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农行巨舰今日登陆A股

  作为国有大行中最后一只登陆A股、且可能问鼎全球最大IPO的大盘银行股,农行今起上市。农行虽“姗姗来迟”,却备受瞩目。一方面这只“巨舰”肩负国有大行改革收官的重大意义,另一方面却面临着更复杂的市场环境。市场各方如何看待其首日表现和冲击?记者昨天进行了多方采访,期待给中小投资者一些启示。

  农行披露的上市公告书显示,如不考虑行使A股发行超额配售选择权,本次A股共计发行222.35亿股,发行价格2.68元/股,募集资金总额约为595.91亿元。扣除发行费用,本次发行募集资金的净额约为587.36亿元,高于工、建、中三行。发行价每股2.68元,以农行披露的2009年净利润计算,其发行市盈率(发行后且未行使超额配售选择权)为14.12倍,以2010年预测净利润计算,则为10.27倍。作为大盘蓝筹股,农行上市11个交易日后将计入众多重要指数,并引发相关权重指数成份股的调整。

  此次农行上市,且重启了2006年工行发行时采用的“绿鞋”机制,意味着上市后一旦跌破发行价,获得“绿鞋”行使授权的中金公司可买入农行股票进行托市。本次发行募集资金的净额约为587.36亿元,由于农行最终选择以15%的上限向网上投资者超额配售股票,因此中金公司最终将获得约89亿元资金,用于在农行上市后一个月内稳定股价。这意味着,一旦农行破发,中金公司手中所握资金最多可以“吃掉”农行近三分之一流通股。

  根据新浪的调查,截至昨晚七点,看好农行发展前景的网友达50.9%,看涨首日表现的人也是接近6成,均只占微弱优势。有四成网友认为上市首日将破发,认为将涨30%—50%的仅有一成人,仅四成人认为首日上涨会在30%以下。

  现在账上的钱不到两万,小竹作为迷你型的散户,对农行上市的消息已经关注了很久,原本还跟老妈拿了三万元钱,想着能中上一签守上三五年将来能贴补贴补老婆,不过机会最终没能落到小竹头上。对于农行后市走向,小竹昨天倒是显得非常冷静,“农行盘子大,即使在大海里算不上不明生物,也得是一条凶猛的大白鲨,关是肯定关不住的,再说了年轻人最缺乏的就是耐性,手里如果有点闲钱还是炒炒题材股,这不中报行情又来了,这环境下赚个10%就不错喽!”

  家住南京的元老级基民“葛千万”昨天表示,农行上市对大盘的影响关键取决于其开盘价。若是开盘价过高,比如超过3元以上,舍得心水论坛那就会对股市造成很大压力,银行板块可能也会随之走低,毕竟农行是四大行中质量相对较差的一个,而中行股价目前也不过3.5元左右;若是开盘价合理,如2.8元左右,那则会有稳定大盘的作用。“葛千万”还表示,除了手头已经购买的封闭式基金外,最近不会购买其他基金,因为基于农行上市等因素,目前大盘局势尚不明朗,要等3-5个月后形势明确了,才会购买。

  观点:从技术面上看,其认为今天指数高开低走的可能性大一些,农行上市影响短期相对偏空,且不排除带来二次探底的可能,最悲观,近期甚至可能跌到2000点附近。

  “2006年7月,中行上市和这次有点像,当时也是引起大盘震荡、高开低走的”,其表示,农行盘子大,目前市场又现“缺钱”情况,没有太大的资金会愿意炒作,包括他自己操盘中也暂时不会。

  观点:农业银行作为最后一只上市的大盘银行股,其首日上市交易的价格定位将对整个证券市场产生重要影响。如果农业银行低开、平开或小幅高开,对场内资金面的压力就会相对小一些,有利于后期市场的稳定健康发展。如果农业银行大幅高开,那么场内资金面将面临严峻考验,就有可能出现中国石油上市后的情况:带动大盘走弱。我们期待第一种情况出现,这有助于结束近期的盘整格局。

  观点:“首日只要不高开太多,在5%以内,就会运行平稳”,而绿鞋机制也会有助于维护农行股价稳定。农行计入指数后,只要股价本身波动不太大,影响也会是偏正面的。对于农行上市对其他银行股的“挤出效应”,其没否认,不过现在不少银行股的静态市盈率也就是几倍,“银行板块市净率也不高”,另一方面,从A-H股比价看,现在上市银行股A股和H股差不多了,所以银行板块可以关注的。

  2007年11月5日,中石油登陆A股,当时沪指已突破5000点,顶着“亚洲最赚钱公司”光环的中石油,新跑狗图论坛,最终却不仅自身破发,还成为牛市终结者。在银行股方面,此前上市的大盘银行股——建设银行、工商银行,上市首日均大盘下跌。2006年10月27日工商银行上市,当日沪指下跌0.19%。不过,此前上市的工行、中行、建行三大行无上市首日破发。

  “绿鞋”一词源于美国波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票(IPO)时率先使用而得名,是“超额配售选择权制度”的俗称。根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定:“首次公开发行股票数量在4亿股以上的,发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。”

  如果发行人股票上市之后的价格低于发行价,主承销商用事先超额发售股票获得的资金(事先认购超额发售投资者的资金),按不高于发行价的价格从二级市场买入,然后分配给提出超额认购申请的投资者;如果发行人股票上市后的价格高于发行价,主承销商就要求发行人增发15%的股票,分配给事先提出认购申请的投资者,增发新股资金归发行人所有,增发部分计入本次发行股数量的一部分。

  在海内外资本市场持续低迷的背景下,农行展开的国有商业银行股改“收官之战”成为市场和投资者热议的话题。

  解析:银行首次公开发行(IPO)的具体时机,取决于对改革进程的统筹把握、上市准备工作的进展以及资本市场环境等多重因素,市场环境只是因素之一。资本市场的短期波动是正常现象,长期看,市场应该能够反映中国银行业本身的投资价值。

  热点:有股民说:农行实现最大IPO,或许意在融资,投资者很难说会物有所值。

  解析:农行并不刻意追求最大IPO,而是力争成为优秀IPO。A股和H股发行价格定在每股2.68元和3.2港元,并行使超额配售权,是农行与投资者的共赢。一个优秀IPO项目的标准,一是能够通过发行,为农行打造一份优秀的股东名册,藉以提升公司治理和管理水平;二是投资者与发行人共赢,上市并非一锤子买卖,建立持续的资本补充平台,必须给投资者回报;三是后市应有良好表现。

  对于此次发行价格,机构投资者普遍认为,充分考虑了发行人与投资者的利益,也充分考虑了后半年乃至2011年中国经济增长及农行内在增长潜力。

  热点:很多人关心的是,农行上市将怎样影响中国股市。对于农行这艘“金融巨舰”驶入股市,应怎样看待它对中国银行业及资本市场带来的影响?

  解析:农行上市后,资本实力和盈利能力会得到增强,外部的监督和约束将有助于提高农行经营管理水平。一方面,公司治理得到提升,管理效率大大提高;另一方面,信贷风险防控能力增强,会更加注重提升服务品质和产品创新。作为国有商业银行股改上市的“收官”之作,农行IPO的成功,标志着中国银行业改革进入到一个新的历史阶段。据新华社电